¡Gran noticia! ¡El gigante mundial líder en el sector del cloro‑álcali adquiere Huntsman!

El 16 de junio, Olin, el principal proveedor mundial de cloro‑álcali, y Huntsman, líder en la industria del poliuretano, anunciaron una fusión. Ambas partes aspiran a crear una empresa química de primer nivel con una capitalización bursátil superior a 12.000 millones de dólares.

Una vez finalizada la transacción, la entidad resultante de la fusión será renombrada como "Olin Huntsman Corporation".

La nueva empresa integrará sus operaciones en los ámbitos de la cloro‑álcali, las resinas epoxi, los poliuretanos, los productos químicos aminados y las plataformas de materiales avanzados, posicionándose como uno de los pocos grupos químicos globales que abarcan toda la cadena de valor, desde los productos químicos básicos y los especializados hasta las soluciones para aplicaciones finales.

Huntsman: Un gigante global del poliuretano

Huntsman es un actor emblemático en el sector global del poliuretano, especializado en MDI, sistemas de poliuretano y materiales avanzados. Cuenta con más de 55 instalaciones de fabricación e I+D distribuidas en aproximadamente 25 países y emplea a alrededor de 6.000 personas. En 2025, la empresa reportó ingresos por 5.683 millones de dólares (un 5,8% menos interanual) y una pérdida neta atribuible a los accionistas de 284 millones de dólares; sin embargo, el flujo de caja libre aumentó un 23,8%, alcanzando 125 millones de dólares.

El segmento de poliuretano representa el 65 % de los ingresos de la empresa. Una caída del 11 % en el precio medio de venta del MDI redujo el EBITDA anual en un 40 % interanual, y esta cifra casi se redujo a la mitad solo en el cuarto trimestre. El 1 de abril de 2026, Huntsman China anunció un aumento del 30 % en los precios de los poliuretanos y de los productos derivados, con el fin de compensar las presiones sobre los costos de las materias primas. Sin embargo, aún está por ver si el mercado podrá asumir estos incrementos de precios.

Cabe destacar que Huntsman está profundamente involucrado en el mercado chino. Construyó su primera planta de MDI de 160.000 toneladas en Caojing, Shanghái, en 2006 (la primera línea de producción de MDI de propiedad extranjera en China) y puso en marcha una segunda fase con una capacidad de 240.000 toneladas en 2018; actualmente, su capacidad de MDI en China asciende a 400.000 toneladas, lo que representa casi la mitad de su total mundial. A principios de 2024, la planta de MDI de la empresa conjunta Shanghai Lianheng fue objeto de una reestructuración, lo que dio lugar a operaciones independientes para Huntsman y Shanghai Chlor-Alkali Chemical y puso fin a una asociación con BASF que se había prolongado durante más de una década. Hasta la fecha, la compañía ha invertido en China más de 15.000 millones de yuanes, y su sede regional para Asia‑Pacífico, tanto de poliuretanos como de materiales avanzados, se encuentra en Shanghái.

Olin: Un gigante global del cloro‑álcali

Olin es un fabricante integrado de primer nivel a escala mundial de productos de cloro‑álcali y vinílicos, y también es propietario de Winchester, la marca de munición más grande de Estados Unidos. En 2024, la empresa reportó ingresos por 6.540 millones de dólares, una utilidad neta de 109 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 815 millones de dólares. Entre sus tres segmentos de negocio, Cloro‑Alcali y Vinílicos representa el 56%, Epoxi el 19% y Munición Winchester el 25%. Cabe destacar que el segmento de Epoxi ha registrado pérdidas de manera sostenida; en 2023, Olin cerró sus plantas de resinas epoxi sólidas en los Países Bajos, Corea del Sur y Brasil, lo que señala una clara tendencia a la contracción.

El fundamento central de esta fusión es la integración vertical: las materias primas upstream de Olin —como el cloro, la sosa cáustica y el cloruro de vinilo— complementan las capacidades downstream de Huntsman en MDI, formulaciones de poliuretano y materiales avanzados, lo que transforma a la entidad de un “productor de productos químicos básicos” a un “proveedor de cadena completa, desde materias primas hasta productos finales”. Tras la fusión, OlinHuntsman contará con la capacidad de convertir la capacidad de unidades electroquímicas (ECU) de bajo costo en materiales downstream de alto valor añadido, asegurando así una ventaja estructural en los costos.

Datos clave de la fusión:
· Relación de intercambio: 0,5476 acciones de Olin por cada acción de Huntsman
· Reparto de la propiedad: Accionistas de Olin aproximadamente 54,5%; accionistas de Huntsman aproximadamente 45,5%
· Sinergias: más de 400 millones de dólares (300 millones de dólares realizados en un plazo de 24 meses; 100 millones de dólares en ganancias por la integración de materias primas a partir de 2031)
· Beneficios fiscales: Reconocimiento acelerado de aproximadamente 125 millones de dólares en pérdidas operativas netas
· Liderazgo: Ken Lane (CEO de Olin) → CEO de la empresa fusionada; Peter Huntsman → Presidente no ejecutivo; Phil Lister (CFO de Huntsman) → CFO
· Sede central: The Woodlands, Texas (sede actual de Huntsman)

¿Qué significa esto para la industria del poliuretano?

La entidad resultante de la fusión entre Olin y Huntsman se convertirá en una potente fuerza global en el sector del poliuretano, al combinar una autosuficiencia aguas arriba en materias primas cloro‑álcali con amplias capacidades de formulación de MDI aguas abajo; está en condiciones de conformar una tríada competitiva junto a Wanhua Chemical y Covestro. Si bien el impacto directo sobre el mercado chino podría ser limitado, ciertos factores merecen atención:

La planta de MDI de 400.000 toneladas de Huntsman en Caojing, Shanghái, es uno de sus tres principales centros mundiales de producción de MDI y probablemente seguirá operando tras la fusión (dado que Peter Huntsman sigue siendo presidente del consejo de administración y el director financiero proviene de Huntsman, lo que garantiza una influencia significativa en la gestión). Sin embargo, el enfoque estratégico de Olin-Huntsman se sitúa en Norteamérica; el anuncio de la fusión subraya explícitamente que la empresa está “arraigada en Norteamérica”, lo que sugiere que las futuras inversiones de capital podrían orientarse hacia la costa del Golfo de Estados Unidos.

China representa actualmente el 45 % de la capacidad mundial de MDI, y Wanhua Chemical, por sí sola, ostenta una cuota del 32 %; Huntsman ya enfrenta una feroz competencia en China, y sigue siendo incierto si seguirá aumentando sus inversiones en ese mercado tras la fusión.

Por otro lado, existe una superposición en las aplicaciones —como recubrimientos y adhesivos industriales— entre el negocio de epoxis de Olin y la división de materiales avanzados de Huntsman. La integración posterior a la fusión podría desencadenar una nueva fase de optimización de la capacidad; Olin ya ha reducido previamente su capacidad de producción de epoxis en Europa y Asia, y no se descarta la posibilidad de realizar nuevas desinversiones de activos no estratégicos.

En la actualidad, Huntsman se encuentra en una fase de recuperación de resultados: registró una pérdida neta de 284 millones de dólares en el ejercicio completo de 2025, con los precios promedio del MDI cayendo un 11% interanual y el EBITDA del poliuretano reduciéndose un 40%. “Detener las pérdidas antes de impulsar el crecimiento” constituye el primer obstáculo que afronta la empresa resultante de la fusión; la capacidad de materializar sinergias en un plazo de dos años determinará el destino de esta fusión entre iguales.