Alúmina | Las interrupciones en el suministro regional y las expectativas sobre la bauxita impulsan aumentos del precio spot superiores a 100 yuanes en junio

En junio, a pesar de la puesta en marcha continua de nueva capacidad de producción de alúmina en Guangxi, los precios spot en diversas regiones registraron un aumento. Esta tendencia alcista estuvo impulsada principalmente por el ajuste de la oferta disponible en el norte, interrupciones temporales en el suministro regional y las expectativas respecto a los detalles de las cuotas de exportación de bauxita de Guinea. De cara a julio, es probable que los esperados incrementos en los costos sigan ejerciendo presión, lo que podría abrir margen para nuevos avances en los precios spot, aunque el ritmo de aumento podría moderarse.

Los precios de la alúmina en el mercado spot aumentaron en más de 100 yuanes por tonelada en varias regiones.
El mercado doméstico de alúmina a plazo registró un repunte en junio, con precios en varias regiones aumentando en más de 100 yuanes por tonelada; los precios spot predominantes en Shandong, Shanxi y Henan se elevaron hasta el rango de 2.780–2.840 yuanes/tonelada. El impulso alcista de los precios estuvo sustentado por una conjunción de factores: recortes o reducciones de producción en algunas plantas de alúmina de Shanxi, importantes existencias almacenadas en almacenes de entrega (lo que limita la oferta disponible), tensiones en la oferta regional, expectativas respecto a los detalles de la cuota de exportación de Guinea y las necesarias reposiciones de inventarios por parte de las fundiciones de aluminio aguas abajo.

Las interrupciones de la oferta a corto plazo y las expectativas en torno al sector de la bauxita de Guinea son factores clave.
En junio, la provincia de Shanxi llevó a cabo inspecciones especiales de seguridad en minas no carboníferas y en instalaciones de almacenamiento de lodo rojo, lo que derivó en la suspensión temporal o la reducción de aproximadamente 2 millones de toneladas de capacidad operativa de alúmina. Sumado a que los almacenes de entrega de futuros mantenían importantes existencias, la oferta de alúmina disponible en el mercado del norte se ajustó a la baja. Al mismo tiempo, la demora en la publicación de los detalles relativos a las cuotas de exportación de bauxita de Guinea alimentó rumores en el mercado sobre una disminución de los volúmenes anuales de exportación. Asimismo, Guinea se encuentra actualmente en su temporada de lluvias —lo que limita los envíos de bauxita—, y las preocupaciones del mercado por la menor llegada de importaciones en el tercer trimestre provocaron que las expectativas de un aumento en los costos de la bauxita se incorporaran anticipadamente al mercado spot de alúmina. Estas perturbaciones en la oferta regional y las expectativas respecto al sector de la bauxita fueron los principales impulsores del alza en los precios spot de la alúmina. Según los datos monitoreados por Fubao Information, al 26 de junio la capacidad instalada de las empresas de alúmina ascendía a 116,75 millones de toneladas, con una capacidad operativa de 86 millones de toneladas; la tasa de utilización de la capacidad se situó en 73,66%, 2,01 puntos porcentuales menos que a finales de mayo. En particular, durante la semana del 26 de junio, la capacidad operativa de las empresas de alúmina en Shanxi fue de 15,6 millones de toneladas, con una tasa de utilización del 59,32% —una caída de 11,83 puntos porcentuales desde finales de mayo—, lo que refleja una importante reducción en la producción de las empresas locales. En Henan, la tasa de utilización de la capacidad se ubicó en 56,62%, 7,31 puntos porcentuales menos que a finales de mayo. Si bien la producción disminuyó en las empresas de estas dos principales regiones interiores de altos costos, en otras áreas los cambios fueron relativamente marginales.

La demanda de las fundiciones de aluminio aguas abajo amplifica la volatilidad de los precios
A nivel nacional, el 95 % de los productos de alúmina se destina a la producción de aluminio electrolítico. Según estimaciones actuales, la capacidad instalada de fundición de aluminio en el país asciende a 45,53 millones de toneladas, mientras que la capacidad operativa ronda los 44,364 millones de toneladas, lo que representa una tasa de utilización del 97,44 % —un nivel de actividad relativamente elevado—. En cuanto a nueva capacidad, un proyecto de aluminio electrolítico en Xinjiang, con una capacidad de 1,4 millones de toneladas, ya ha entrado en funcionamiento y se prevé que alcance su plena producción a mediados de julio; en Mongolia Interior, un proyecto de 350.000 toneladas sigue en fase de puesta en marcha, con producción plena esperada para finales de junio; y en el Nordeste, un proyecto de 300.000 toneladas ya opera a plena capacidad. Las plantas de aluminio electrolítico ubicadas en importantes polos productivos como Shandong, Mongolia Interior y Xinjiang operan en gran medida a plena capacidad, lo que mantiene una demanda estable de alúmina, la materia prima. Además, las reposiciones moderadas y concentradas realizadas por algunas fundiciones antes del Festival del Bote del Dragón también contribuyeron al aumento de los precios spot. El incremento de las consultas por cargamentos al contado —más allá de los compromisos de contratos a largo plazo— y el mayor entusiasmo comprador entre los comerciantes reforzaron aún más la escasez de liquidez en el mercado a corto plazo; esta desalineación entre oferta y demanda impulsó al alza los precios de las transacciones al contado.

El despliegue de nueva capacidad limita el margen para aumentos del precio al contado
Aunque los precios spot nacionales de la alúmina han registrado un aumento, el despliegue continuo de nueva capacidad en Guangxi ha actuado como un factor limitante. Pese a cierta escasez localizada de oferta, el mercado en su conjunto sigue caracterizado por una disponibilidad amplia, lo que ha reducido de manera significativa el alcance de las subidas de los precios spot durante el mes. Según el monitoreo de datos de Fubao Information, está previsto que este año se pongan en marcha 7,4 millones de toneladas de nueva capacidad de alúmina en la región de Guangxi. Hasta el 26 de junio, ya se habían puesta en servicio 5,4 millones de toneladas de esta nueva capacidad; tres empresas comenzaron a comercializar sus productos a principios de mayo, y otra empresa más tiene previsto incorporar 2 millones de toneladas de nueva capacidad a finales de este año.

Perspectiva del mercado: Se prevé que los precios al contado en julio sigan aumentando, aunque el ritmo de incremento podría moderarse.
Con respecto a la tendencia del mercado en julio, se prevé que los precios al contado de la alúmina sigan una trayectoria alcista con un tono firme, lo que elevará el nivel central de los precios, aunque la magnitud del aumento podría reducirse; el promedio mensual nacional se situará en torno a 2.750 yuanes por tonelada, dentro de un rango de 2.650 a 2.850 yuanes por tonelada. Entre los factores alcistas destacan: las inspecciones de seguridad en Shanxi probablemente no se levantarán por completo a corto plazo y, sumadas a la escasez de suministros internos de mineral, algunas empresas podrían mantener bajas capacidades operativas; la temporada de lluvias en Guinea está reduciendo los envíos de bauxita y las expectativas del mercado siguen siendo elevadas a la espera de la definición definitiva de los detalles de las cuotas de exportación, mientras que el esperado incremento de los costos del mineral continúa proporcionando un piso a los precios al contado de la alúmina; además, se prevé que las empresas de aluminio electrolítico mantengan altas tasas de operación en julio, asegurando compras “justo a tiempo” estables que respaldan los precios al contado. Por su parte, entre los factores bajistas figuran: es probable que las plantas de aluminio electrolítico prioricen en julio las adquisiciones mediante contratos a largo plazo, lo que podría debilitar el interés por las compras en el mercado al contado fuera de dichos contratos y generar un menor dinamismo en las transacciones spot; la nueva capacidad instalada en Guangxi sigue escalando, con nuevas líneas que se espera que alcancen su plena producción a mediados de julio —lo que aumentará la oferta y aliviará las restricciones de suministro—, mientras que los elevados niveles de inventario también limitan el margen de subida de precios; asimismo, el relajamiento de las tensiones en Oriente Medio ha reducido los costos de transporte, abriendo espacio para una caída de los precios de las transacciones de mineral guineano y potencialmente debilitando el soporte desde el lado de los costos. En conjunto, si bien se espera que los precios al contado de la alúmina sigan registrando un nuevo avance en julio, el ritmo del incremento podría moderarse. La situación de sobreoferta estructural del mercado doméstico de alúmina a medio y largo plazo permanece sin cambios; conviene seguir de cerca el calendario de implementación de las políticas relativas al mineral guineano y los planes de mantenimiento de las empresas nacionales de alúmina.